أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات يوم الخميس أمراً ينشئ مساراً تنظيمياً لبعض منصات التداول لإصدار تمثيلات مرمزة للأسهم الأمريكية المتداولة علناً، ويكون سارياً بشكل فوري.

تمنح ما تسمى بـ "إعفاء الابتكار" منصات التداول المعينة ومزودي السيولة الإعفاء التنظيمي اللازم لتسهيل تداول الأسهم المرمزة، شريطة استيفاء شروط معينة.

ظهر اثنان من المتطلبات كنقاط خلاف رئيسية في مجتمع الاستثمار: يجب أن يحتفظ حاملو رموز الأسهم بنفس الحقوق التي يحصلون عليها مع حيازات الأسهم التقليدية، ويجب أن تكون الشركات قادرة على الاعتراض على تمثيل أوراقها المالية كرموز.

يأتي هذا التحرك المنتظر منذ فترة طويلة من الجهة التنظيمية للأوراق المالية بعد يومين من فشل قانون الوضوح، وهو أهم مسعى تشريعي لتوفير اليقين التنظيمي للعملات المشفرة، في التقدم داخل مجلس الشيوخ.

كان من شأن مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة أن يضع قواعد واضحة لكيفية تصنيف الأصول الرقمية، بما في ذلك الأوراق المالية المرمزة وتنظيمها.

الآن تتحرك لجنة الأوراق المالية والبورصات لتحديد هذا الإطار التنظيمي من خلال سلطتها الحالية.

قال بول أتكينز، رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات، في بيان: "تم تصميم إعفاء الابتكار لحل التحديات التي منعت الابتكار المسؤول من ترسخ جذوره في الولايات المتحدة مع توفير حماية المستثمرين ومعايير نزاهة السوق".

على الرغم من أنه ليس وضع قواعد رسمياً، فإن الإعفاء لمدة خمس سنوات يهدف إلى فتح النشاط في السوق والذي يمكن أن يوجه القواعد النهائية وربما يساعد حتى الكونغرس في تحديد ما إذا كانت هناك حاجة لتشريعات جديدة.

إنه جزء من مبادرة الوكالة المسمى "مشروع الكريپتو" الذي تم إطلاقه العام الماضي لجلب الأسواق المالية الأمريكية إلى تقنية سلسلة الكتل.

قال أتكينز: "لا تقوم المفوضية بتثبيت تكنولوجيا اليوم كمعيار للغد".

ضاف قائلاً: "بدلاً من ذلك، فهي تسمح للسوق بالتطور، ومراقبة تطوره، واستخدام هذا الرؤية لتوجيه إطار تنظيمي أكثر مرونة وجاهزية للمستقبل... والأمر الأهم هو أنه يجب أن يتبع هذا التدبير المؤقت وضع قواعد متينة لضمان بقاء أسواق سلسلة الكتل مساراً قابلاً للاستمرار مع استمرار تطور أسواق رأس المال لدينا".

أصبحت عملية الترميز - وهي عملية إصدار تمثيلات رقمية للأوراق المالية المتداولة علناً، أو الأصول الواقعية، أو أي شكل آخر من أشكال القيمة على شبكة سلسلة الكتل - موضوع اهتمام رئيسي في السوق نظراً لإمكانية تكنولوجيا سلسلة الكتل على تحسين إمكانية الوصول والسيولة عبر الأصول المالية.

أطلقت بورصات كوينبيس، وروبن هود، وجيميني، وكرَاكن التابعة لشركة بايوارد عروض أسهم مرمزة خارجية ولكنها لم تقدمها بعد للعملاء في الولايات المتحدة.

مع تبني أوسع، يمكن للترميز أن يغير كيفية تداول الأوراق المالية وتسويتها، مما قد يتيح التداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع ويسمح للأصول المرمزة بالتكامل بسهولة أكبر مع البنية التحتية المالية القائمة على سلسلة الكتل.

ومع ذلك، هناك عيوب محتملة، بما في ذلك زيادة التقلبات والتعرض الأكبر لتقلبات الأسعار الكبيرة عندما يكون نشاط التداول أقل.

يتضمن إعفاء الابتكار الصادر يوم الخميس حدوداً للحجم للتخفيف من المخاطر المحتملة والتقلبات الكبيرة.

مع قيام الشركات باستكشاف الأسهم المرمزة والأصول الأخرى بشكل متزايد، يثير هذا الدفع تساؤلات حول الحقوق التي يجب أن توفرها الرموز فعلياً للحاملين.

يتمحور النقاش حول ما إذا كان يجب على المستثمرين تلقي نفس الحقوق الاقتصادية وحقوق المساهمين التي يحصلون عليها مع الأسهم التقليدية - ولا سيما حقوق التصويت.