يشدد الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سياسته النقدية، ومن المرجح أن تُشعر بالتأثيرات بعيداً عن الشواطئ الأمريكية. رفع الفيدرالي يوم الأربعاء أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ يوليو 2023 وألمح إلى احتمال حدوث زيادة أخرى، كجزء من جهوده الرامية إلى مكافحة التضخم الذي تفاقم بسبب ارتفاع أسعار النفط، من بين عوامل أخرى.

بالنسبة للأسواق العالمية، قد تعني دورة التشديد الأمريكي المتجددة دولارد أقوى، وضغطاً أكبر على العملات في أماكن أخرى، ومجالاً أقل للبنوك المركزية الأخرى لتخفيف السياسة النقدية، حسبما ذكر خبراء لشبكة سي إن بي سي. قد تُبقي أسعار الفائدة الأمريكية المرتفعة أيضاً عوائد السندات العالمية مرتفعة وتضغط على تقييمات الأسهم والنمو الاقتصادي.

قال مارك زاندي، كبير الاقتصاديين في موديز أناليتيكس، لسي إن بي سي إن زيادة الفيدرالي والإشارات حول زيادة أخرى تضع بعض الضغط التصاعدي على الدولار والضغط التنازلي على العملات الأخرى.

تُعد إحدى القنوات الأكثر فورية التي تنتقل من خلالها سياسة الفيدرالي المشددة حول العالم هي الدولار. تدعم أسعار الفائدة الأمريكية المرتفعة العملة الخضراء بينما تضغط على العملات الأخرى، حيث تُسعَّر الأصول الرئيسية مثل النفط والغاز الطبيعي وكذلك السلع الزراعية بالدولار.

قال زاندي إن ذلك "يخلق ضغوطاً حول العالم"، لا سيما للاقتصادات التي ترتبط عملاتها أو سياساتها النقدية ارتباطاً وثيقاً بأسعار الفائدة الأمريكية. اليابان هي إحدى الأسواق التي تحظى بالاهتمام.

وأوضح أن الضعف في الين قد يزيد من مبررات المزيد من التشديد من قبل بنك اليابان. وقال: "إنه يفرض ضغوطاً على اليابان لمواصلة حذوها ورفع أسعار الفائدة أيضاً".

ردد نافين سيغال، رئيس الدخل الثابت العالمي لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ في بلاك روك، أن تفسير السوق المتشدد لاجتماع الفيدرالي "قد يضع بعض الضغط على العملات الأسيوية أسواق السندات على المدى القريب".

يمكن أن يؤدي ضعف العملة أيضاً إلى تعقيد معركة البنوك المركزية ضد التضخم عن طريق رفع تكلفة السلع المستوردة بالعملة المحلية. يأتي ذلك في الوقت الذي ارتفعت فيه أسعار النفط بالفعل بشكل حاد بسبب الصراع في الشرق الأوسط، مما يهدد بارتفاع تكاليف الطاقة وضعف العملات وأسعار الفائدة المرتفعة مجتمعة لبعض اقتصادات.

يأتي تحول الفيدرالي أيضاً في الوقت الذي توجد فيه بعض البنوك المركزية الكبرى للأسواق المتقدمة في عملية تشديد السياسة. رفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع الماضي، بينما يتوقع جيه بي مورجان لإدارة الأصول أن يقوم بنك اليابان بزيادة أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة هذا الأسبوع.

قال تاي هوي، كبير استراتيجيي السوق لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ في جيه بي مورجان لإدارة الأصول: "تتزامن بنوك المركزية للأسواق المتقدمة في تشديد السياسة النقدية لمعالجة مخاوف التضخم".

كما أن الارتفاع في عوائد سندات الخزانة الناجم عن ارتفاع أسعار الفائدة يرفع احتمالات تدفقات رؤوس الأموال من الأسواق الأخرى إلى الولايات المتحدة، مما يخلق ضغطاً على البنوك المركزية للاستجابة.

مع ذلك، لا تعني خطوة الفيدرالي بالضرورة دورة رفع عالمية متزامنة. تختلف ظروف التضخم في جميع أنحاء آسيا بشكل غير معتاد.

تستمر الصين وتيلاند في مواجهة ضغوط انكماشية، بينما يظل التضخم في أستراليا واليابان فوق أهداف البنك المركزي. وفي الوقت نفسه، يقرر تضخم الهند حول منتصف نطاق هدف بنك الاحتياطي الهندي، وفقاً لبلاك روك.

هذا يعني أن الظروف المحلية قد تفوق في نهاية المطاف الضغط لمتابعة الفيدرالي بشكل ميكانيكي، حتى مع تقليل الدولار الأقوى لمجال صناع السياسات لتخفيف السياسة.

بالنسبة للأسواق، ترفع فترة مطولة من أسعار الفائدة المرتفعة أيضاً العقبة أمام الأسهم والأصول المخاطرة الأخرى. تجعل عوائد السندات الحكومية المرتفعة أصول الدخل الثابت أكثر تنافسية مقارنة بالأسهم مع زيادة تكاليف تمويل الشركات وتقليل القيمة الحالية التي يضعها المستثمرون للأرباح المستقبلية.

قالت ليز آن سوندرز، كبيرة استراتيجيي الاستثمار في تشارلز شواب، إن مستوى العوائد قد يكون أقل أهمية من سرعة وordnung ارتفاعها.

وقالت إن تحرك سندات الخزانة لأجل 10 سنوات نحو 5% كان مبرراً على نطاق واسع بسبب التضخم، وتوقعات سياسة الفيدرالي، والنمو الاقتصادي الاسمي القوي.

قالت سوندرز لسي إن بي سي: "أعتقد أنه إذا بدأ تحرك العائد في أن يصبح غير منظم، فأعتقد أن لديك مشكلة هضم أكبر لسوق الأسهم، لكنني أعتقد أن الاقتصاد والسوق يمكنهما إلى حد ما التعامل مع هذا إذا ظل منظماً".

من غير المرجح أيضاً أن يتم توزيع الضغط بالتساوي. قالت سوندرز إن أسعار الفائدة المرتفعة كانت تؤثر بالفعل على المجالات الأكثر دورية في السوق، بينما قد تعقد الأرباح القوية توقعات التضخم من خلال دعم التوظيف.

قال هوي من جيه بي مورجان إن المستثمرين قد يحتاجون إلى إعادة تقييم التقييمات إذا ظل الفيدرالي متشدداً حتى عام 2027، لا سيما لأسهم التكنولوجيا التي تكون حساسة نسبياً لأسعار الفائدة.

أسعار الفائدة الأمريكية المرتفعة هي جانب واحد فقط من المعادلة للأسواق العالمية. يمكن للاقتصاد الأمريكي المرن الذي أتاح للفيدرالي مساحة للتشديد أن يدعم أيضاً الطلب على الصادرات ونشاط الشركات في أماكن أخرى.

قال سيغال من بلاك روك إن النمو الأمريكي القوي يجب أن يستمر في تحفيز النشاط العالمي وتدفقات التجارة وأساسيات الشركات في جميع أنحاء آسيا، حتى مع تسبب أسعار الفائدة المرتفعة في ضغط على المدى القريب.